Należy pamiętać, że niedawno został przekształcony do 6,7 miliarda dolarów w ostatniej rundzie finansowania. Dzisiaj przed dzwonkiem otwarcia, według Yahoo Finance, warta była 6,74 miliarda dolarów. Oba przedsiębiorstwa, które tymczasowo mają taką samą ocenę, mają silniejsze podstawy do ich porównania niż zwykle. Najpierw mówimy o ich wynikach indywidualnie, a następnie w przeciwieństwie do siebie i ich wspólnej wartości.
Dlaczego nas to obchodzi? Po pierwsze, cena, po której ostatecznie znajdzie wyjście, jest bardzo ważna dla wielu europejskich inwestorów i potencjalnych założycieli, co sprawia, że jego wyniki finansowe są dość ważne. Ponadto dbamy o to, ponieważ istnieje tyle startupów BNPL.
W styczniu 2021 roku Christine Hall (wtedy w Crunchbase News, teraz w TechCrunch) napisała, że 25 firm w przestrzeni BNPL zebrało od 2016 roku 1,7 miliarda dolarów znanego finansowania kapitału ryzyka, według danych Crunchbase. Szybkie przeglądanie tego samego zapytania danych daje teraz 76 startupów i wielokrotność tej liczby kapitałowej.
Dla założycieli i VC na całym świecie, a nie tylko w Europie, to, jak działają dwa wiodące światła przestrzeni BNPL, nie są małymi ziemniakami. Z tego punktu danych można powiedzieć, że jego przyszłe wskazówki nie były w pełni mile widziane w zestawie inwestycyjnym.
Wielkość towarów brutto (GMV) wynosząca 4,4 mld USD (+77% rocznie).
Całkowite przychody: 364,1 mln USD (+39%).
Całkowity przychód minus koszty transakcji: 184,3 mln USD (+25%).
Skorygowana strata operacyjna: 29,3 mln USD, w porównaniu do zysku w wysokości 14,2 mln USD w okresie ubiegłego roku. p>
Strata netto: 186,4 mln USD, w porównaniu do 123,4 mln USD w okresie ubiegłego roku.
Jak oceniasz tę firmę?
Oczywiście jest zarządzanie silnymi wynikami w zakresie jazdy GMV; konsumenci są głodni usług BNPL, nawet jeśli teraz czytamy przygnębiające historie ludzi korzystających z opcji kredytowej na zakupy tak zwykłe, jak sklepy spożywcze. Ale biznes jest bardzo drogi do prowadzenia; nawet pozwalając na znaczną edycję kosztów operacyjnych, firma utknęła w czerwieni w ostatnim kwartale. p> Patrząc w przyszłość, oczekuje 20,5 miliarda do 22 miliardów dolarów w całkowitej wartości GMV na nowy rok fiskalny, przychody minus koszty transakcyjne w wysokości 760 milionów do 810 milionów dolarów i skorygowaną marżę operacyjną w wysokości 6,5% do 4%. p> Jeśli weźmiesz ostatni kwartał firmy i przekonwertujesz jej wyniki na roczne stawki uruchomienia, otrzymasz GMV o wartości 17,6 miliarda dolarów i przychody o wartości 737,2 miliona dolarów minus koszty transakcji. przewiduje zatem dobry wzrost GMV w nowym roku budżetowym, ale nie tak duży wzrost przychodów, jak mogliśmy się spodziewać. (Po publikacji zwrócił uwagę, że jego działalność jest sezonowa, a zatem jest trochę ryzykowne, aby rocznie określony kwartał. Wytyczne firmy są wymienione powyżej, do odniesienia i porównania.)
Firma zauważa zmianę mieszanki w składzie przychodów w ramach raportu o zyskach, co może wejść w grę tutaj, ale bez względu na to, jak go wyciągniesz, za nim są mega dni wzrostu i wydaje się, że czerwony tusz będzie kontynuowany. (podkreślił TechCrunchowi, że oczekuje osiągnięcia podstawy dochodów operacyjnych do końca roku fiskalnego 2023 r., nawet jeśli mamy tendencję do silniejszych wskaźników GAAP dla firm publicznych.) Ze względu na przejrzystość używamy liczb konwersji Wolfram Alpha dla sumy USD i włączyliśmy linki do wszystkich obliczeń, aby można było zobaczyć zaktualizowane liczby przy użyciu nowszych danych forex, jeśli chcesz.
, spółka prywatna, często raportuje swoje wyniki finansowe. Według firmy, w pierwszej połowie 2022 roku GMV wzrosło o 21% w stosunku do roku do 396 miliardów SEK (37,3 miliarda dolarów) i całkowity dochód operacyjny netto wyniósł 7 495 milionów SEK (706 milionów dolarów), co stanowi wzrost o 18% w porównaniu do okresu poprzedniego roku. (Przypomnijmy, że dochód operacyjny netto zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej to przychody netto z odsetek dodane do przychodów netto z prowizji, z wynikiem netto transakcji.)
Teraz wydatki. Koszty operacyjne wyniosły 10 810 mln SEK (1,02 mld USD) w pierwszej połowie 2022 r. W tym samym okresie straty kredytowe wyniosły 2 853 mln SEK (268,8 mln USD). Wynik tych kosztów operacyjnych w stosunku do zysku brutto spółki (mniej lub więcej) wyniósł stratę w wysokości 6 168 mln SEK (581,1 mln USD). strata netto zbliżyła się bardzo blisko jej straty operacyjnej, co oznacza, że możemy wykorzystać tę drugą i lekceważyć pierwszą do naszych celów dzisiaj.
rośnie wolniej niż zarówno pod względem GMV, jak i przychodów. Jeśli jednak przekonwertujemy przychody z kalendarza II kwartału (bez kosztów transakcji) do tempa półrocznego, widzimy, że jest to większe. Widzi również znacznie większą przepustowość GMV. Oznacza to, że widzimy wartość rynkową większego, wolniej rozwijającego się gracza BNPL w tej samej cenie jak mniejszy, szybciej rozwijający się gracz BNPL.
To tworzy różnorodne rozprzestrzenianie dla startupów BNPL, aby obserwować i oceniać siebie. Kapitalistów ryzyka również.
Dlaczego BNPL traci tyle pieniędzy?
Co uważam za uderzające w powyższym jest to, jak nieopłacalna jest praca BNPL. Jak widzimy w poniższej tabeli, im większa, tym gorsza staje się jej rentowność:
Kredyty obrazu:
Nie jest tak dobrze.
oferuje inne punkty danych, które sprawiają, że zastanawiamy się, jak lukratywna może być BNPL.
Na przykład w roku budżetowym kończącym się 30 czerwca 2021 r. zapewnił 5,2% swojego GMV jako przychody minus koszty transakcji. W roku budżetowym kończącym się 30 czerwca 2022 r. liczba ta spadła do 4,3%. W tym samym czasie całkowite przychody jako odsetek GMV spadły z 10,5% do 8,7%. Jego marża operacyjna również pogorszyła się wraz z mniejszą skorygowaną marżą operacyjną.